证券业仍在努力应对结算纪律制度(SDR)的许多方面。, 公司面临着将交易后/预结算过程自动化的巨大任务, according to Matthew Johnson, associate director, ITP product management at the DTCC.
欧洲证券和市场管理局(ESMA)宣布将特别提款权的实施推迟至2022年2月，对此我们表示感谢. 阐明在解决与结算失败的财务处罚和特别提款权下的买入机制有关的问题方面，行业准备工作取得了多大进展, DTCC最近对400多名市场参与者进行了一项调查, including broker dealers, buy-side, custodians and outsourcers.
特别提款权的一项关键要求是，买方对csd每月从其托管账户中借记或贷记的财务处罚状况保持扎实的了解. When asked, however, 43%的买方客户不知道如何传达处罚水平. From an operational perspective, 市场参与者似乎将从多个来源以多种格式接收数据集.
When it comes to the monthly net credits, 由惩教署征收的欠账及罚款的分配, 近一半的受访者仍然没有从其托管方那里获得信息, 主要经纪人或结算代理将如何执行. 这就提出了一个问题，即市场参与者需要每天对失败的贸易处罚和贷记进行核对，以确保每月借记/贷记的准确性.
特别提款权要求，如果交易在一定时间内无法结算，就必须强制买进. 如果在两次尝试后买入失败，交易将通过现金补偿解决. For equities, calculating the cash compensation is a straightforward process as historic pricing data is available; however, for illiquid bonds it is far more challenging. 我们的调查发现，88%的市场参与者不知道非流动性债券的现金补偿价格金额将如何来源.
在接受调查的买方公司中，超过50%的公司表示，他们打算向交易对手发送买入通知，而卖方的这一比例为74%. 令人担忧的是，大多数受访者表示他们打算通过电子邮件发送这些通知, which is vulnerable to human error.
该调查中最有趣的发现之一是，大多数受访者预计收购过程将由中间/后台部门发起，而不是像之前认为的那样由前台发起. 买方目前平均每季度发行一到两次买入股票. 在特别提款权下，这个数字可能会上升到每天20个. 因此，公司将需要建立一个独立的中间办公室流程来执行和管理收购.
考虑到上述所有要求, 公司必须与能够促进这些流程的解决方案提供商合作. 尽可能多地自动化交易后/预结算过程将有助于买方和卖方公司实现及时结算，并最大限度地减少经济处罚和潜在昂贵的买入的可能性.
DTCC’s CTMTM 多年来，我们一直致力于帮助客户实现完全的确认和确认自动化, 通过强大的直通式处理能力降低结算风险，使交易达成一致，并在尽可能接近执行的时候预先匹配结算. 客户也明白尽快强调和纠正所有贸易例外以实现及时结算的重要性. As testament to this, 我们已经看到DTCC异常管理器服务的使用率有所提高, 这使客户能够在一个地方与14个托管人管理他们所有的贸易处理需求, three brokers, 四家主要经纪商都积极向平台提交数据，41家买方客户使用这些数据.
特别提款权的实施需要对交易后处理采取最佳做法. 虽然特别提款权实施的额外时间为市场参与者提供了一些喘息的机会, 我们的研究报告显示，仍有重大的运营挑战有待解决. 这些问题需要尽早解决.
本文首次发表于2021年1月11日的Global Custodian.